□本版撰文 信息时报记者 梁诗柳 根据计划，首批25家科创板上市企业均将在本周内完成网上申购。目前，三家入围首批科创板的粤企中，发行步伐略微领先的光锋科技已在本周三开放了网上申购，并在昨日披露了中签率，为0.0555%。根据发行安排，另外两家粤企嘉元科技、方邦股份将在今日开放申购，发行价分别为53.88元、28.26元。记者梳理发现，147家提交拟在科创板上市申请的企业中，有25家为粤企，其中10家属于计算机、通信和其他电子设备制造业。除已处于发行阶段的3家企业外，目前利元亨、微芯生物也已过会并提交了注册申请。 粤企光峰科技中签率已出炉 昨日，光峰科技披露了网上申购情况及中签率，结果显示其网上发行有效申购户数为309.38万户，有效申购股数为317.44亿股。根据公告，由于光峰科技此次网上发行初步有效申购倍数超过100倍达2746.02倍，由此触发回拨机制。回拨机制启动后，网上最终发行数量为1763.35万股，占扣除战略配售数量后发行数量的29.04%，对应网上发行最终中签率为0.0555%。与同日发行的另外8家公司相比，除“巨无霸”中国通号外，光峰科技中签率最高，安集科技、乐鑫科技等公司中签率均低于0.05%。 发行资料显示，在此前的网下询价中，包括广发、易方达、兴全等一批公私募，共263家网下投资者对光峰科技网下配售发出报价，报价区间处于7.8元/股~25.0元/股。最终根据网下报价，光峰科技发行价为17.50元/股，对应的发行市盈率为47.89倍，而同类可比的上市公司海信电器、鸿合科技在7月5日的静态市盈率分别为195.53倍、28.25倍。 光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的激光显示科技企业。此次拟公开发行股票6800万股，预计募资10.00亿元，用于新一代激光显示产品研发及产业化项目、光峰科技总部研发中心项目等项目。 另两家粤企今日申购 根据发行安排，另两家入选首批科创板发行上市的方邦股份和嘉元科技，将在今日一起开放申购。目前，两家企业的发行价均已经确定，分别为53.88元、28.26元。同样，这两家企业的首发市盈率均高于行业平均水平。 具体来看，方邦股份发行价对应发行市盈率38.51倍，按照证监会上市公司分类，从事电子材料研发生产的方邦股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业，这一行业最近一个月平均静态市盈率为31.20倍。较为特殊的是，方邦股份表示，目前其在同行业中无可比公司。方邦股份招股书显示，其现有产品包括电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等，其中电磁屏蔽膜为方邦股份主要收入来源，2016年～2018年营收占比均在98%以上。而在电磁屏蔽膜在细分领域，其主要竞争对手为拓自达和东洋科美，均系日本上市公司。 嘉元科技发行市盈率高于行业近一个月平均水平，但不足可比上市公司2018年平均静态市盈率的1/2。嘉元科技28.26 元/股的发行价格，对应市盈率为37.41倍，而可比上市公司诺德股份和超华科技，2018年静态市盈率分别为93.33倍和75.54倍，平均值为84.44倍。2015年10月，嘉元科技还曾在新三板挂牌。 不过，嘉元科技和方邦股份近三年研发投入占营收比例连年下降。其中，嘉元科技2016年～2018年研发投入分别为2421.57万元、2383.12万元和3826.67万元，占营收的比例分别为5.78%、4.21%、3.32%。虽然其研发投入有所增长，但占营收比重逐年递减。方邦股份研发投入占营收比例也从2016年的9.69%下降至2018年的7.88%。 21家粤企尚在冲刺阶段 根据上交所官网审批进展，科创板上市的粤企将接踵而来。截至昨日，已有147家公司提交拟在科创板上市申请，其中有25家为粤企。剔除已经处于发行阶段的3家企业，目前利元亨、微芯生物目前科创板IPO进程最快，已经过会并提交了注册申请。另外还有8家粤企审核状态显示为已受理、12家粤企已经获得问询。 从行业分布来看，25家拟在科创板上市的粤企，属于计算机、通信和其他电子设备制造业数量最多，共有10家。此外属于专用设备制造业、医药制造业的企业家数排位第二、第三，分别有5家、3家。 Wind数据显示，25家粤企预计募投项目投资总额共205.82亿元，平均为8.23亿元。其中，传音控股拟融资金额最多，达30.11亿元。拟融资金额最少的则是洁特生物，为3.10亿元。基本财务数据显示，尽管科创板允许未盈利企业注册上市，但除百奥泰外，另外24家粤企在2018年净利润均实现了正值。而营收方面，2018年超过10亿元规模的共有4家，分别为嘉元科技、中国电器、光峰科技、传音控股。联赢激光、道通科技、华特股份去年营收也在5亿元以上。 打新提醒 前海开源基金首席分析师杨德龙：对投资者来说，打新的风险不大，只是对市盈率较高的公司要谨慎。多数科创板股票的上市发行价估值偏高，与科创企业的特征有关，多数科创企业仍然处于初创期，还没有大规模的释放利润，所以在公司的初创期由于利润较少，会导致发行市盈率较高。但是对于高市盈率的公司应该谨慎一些，因为如果未来公司的高成长能兑现，那么估值就会被业绩消化，进而可能令股价大跌。所以关键还是考察公司本身的盈利能力、技术含量、未来成长空间。 东北证券研究总监付立春：科创板新股估值比较高，主要是两个原因，一是科创板企业研发和产业化的阶段偏早期，换句话说，市场刚刚铺开，有的可能还没有盈利。另外一个原因就是这些企业还是属于高端、稀缺的科技企业，那它的市盈率水平就是估值水平也比较高。总体来说，科创板企业都属于市场定价，要尊重市场给出的定价。
尽管大盘依然未能形成明朗趋势，但随着科创板挂牌时间的临近，科创板对标股已成为市场关注的焦点。随着科创板注册公司家数的直线上升，这个板块也呈迅速扩容的趋势，其稀缺性很快就不复存在，因此，参与这个板块，需要在战略和战术上做些有益的思考。 对标股的出现，跟以前的科创板影子股一样，都是一种预期炒作。影子股的逻辑是，控股或参股的公司上市，将让上市公司获得不菲的股权投资收益，增厚未来业绩。不过，这需要进一步去分析公司利润的规模，如果对经营利润而言属于九牛一毛，那“撼动”公司未来业绩的可能性将微乎其微，公司股价的上涨也就只是“概念炒作”的结果，在短期过度的冲动之后，大多还会回到原来的轨道上运行。对标股的炒作，采取的是对比联想的方式，即预期中科创板会出现溢价炒作现象，对标公司将在比价效应下亦步亦趋。但是经验而言，这种比价效应首先与市场的强弱有关，其次与股票主力强弱有关。市场热络情况下，这种效应可能被放大到令人瞠目结舌的地步；市场低迷，则股价可能只是“表示”一下，很快就跟对标公司形同“陌路”。至于主力的强弱，在于其“借势”的思维和胆量，这个不用赘述。 明白了个中缘由，我们在制定战术时，首先应该意识到，并不是所有的对标股一定都有好机会，特别是概念股的队伍还在不断“扩容”的情况下。其次，科创板重现“三高”发行场景，在高市盈率发行上市后，股价再大涨，市盈率就变成了市梦率，市场上同类经营模式的公司，就有了骚动的理由，但介入对标股的交易者需要盯住新股以决定进退。另外，科创板经过初期的“疯狂”发行阶段后，是否能恢复到正常市场发行节奏，将是决定这一炒作方式何时终结的问题。如果发行节奏慢不下来，那么，不仅科创板新股发行价可能很快走下坡路并失去吸引力，到时连主板行情也可能被拖累。 至周四，同花顺科创对标概念家数已达69只。统计显示，本月以来，该板块个股录得上涨的共有41家，下跌的28家。三超新材以45%涨幅展示了这一概念的龙头“魅力”，紧随其后的是久之洋和岱勒新材，跌幅最大的是西部材料，本月跌掉7.7%。同期上证指数跌2.05%，深成指跌0.28%，创业板指涨0.18%。 王方
