上周上证50低开低走，一周跌幅高达4.27%，已将前周涨幅吞噬，沪指受此影响跌掉了2.9%。日线图上俩指数5个交易日均收出阴线，并在周五出现向下跳空的缺口，形态上重现弱势格局，随着交易额的温和萎缩，对行情不太乐观的看法又有所抬头。在市场未能出现持续性热点的情况下，行情要摆脱底部纠缠，仍是个任重道远的事情。 市场制度完善的步伐仍在有条不紊地推进之中，上周初宣布的科创板和注册制试点，周中证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，周末证监会关于引导规范上市公司融资行为的监管要求，修订了两项关键规则，弥补了再融资的缺陷，均是证明。 市场对科创板及其注册制的不同解读，在于规则尚未细化，因此一时也难以辨别出个所以然来。以笔者的观察，眼下创业板尽管包含了一些科创板的因素，但毕竟其规则基本都从主板演化出来，从市场角度说，其开放的力度并未达到新形势下的新要求，上市门槛、交易制度、信披制度、退市制度等创新力度依然有所欠缺，因此科创板的尝试，将吸取之前创业板的经验，以更加开放创新的姿态，获得市场的认同。至于注册制，相信在法治和诚信更加完善的制度框架下，取得成功是毫无疑问的。短期看似对现有市场造成一定心理冲击，但改革的动力则可能由此产生，这对A股市场的健康发展，将是个极大的促进。 停复牌制度对解决市场人为出现的流动性障碍，善莫大焉。相信不少投资者有过经验，曾经面对手中复牌遥遥无期的个股，对流动性的需求只能徒叹奈何。如果行情处于牛市之中，停牌一段时间后的复牌，股价可能尚无大碍；如果行情处于熊市之中，配以目前的停板制度，复牌时的连续跌停，就成了个惨烈爆雷，一点还手之力都没有。因此，看似小小的改动，对保护投资者的作用，依然不可小觑。当然，如果未来能更进一步完善交易制度，解决投资交易中的流动性问题，利好的作用将更大。 再融资是这个市场重要的功能，过去过度融资的问题，这两年经过严监管已经有了极大的改进。再融资提高门槛和事后监管要求，有利于将有限的市场资源用在“刀刃”上，用制度鼓励价值创造型的公司多融资，约束价值毁灭型的公司进行融资，市场资源配置功能就能得到彰显，“劣币驱逐良币”现象也将逐步反转过来，这也起到了正本清源的作用。 当然，这些制度完善措施的利好作用重在长远，其短期影响可能还停留在心理层面上。在行情仍在弱势的泥潭里折腾的时候，投资者不宜用过于短视目光来参与，那样容易在反复的行情中搞坏自己的心态。王方
沪指上周三冲高在60日均线略受压，同时接近今年1月以来所形成的下降通道上轨，即1月29日3587点与9月26日2827点两高点连线（2710点上下），其下轨为2月9日3062点与7月6日2691点两低点连线，今年10月29日跌至2449点受其支撑而止跌。目前沪指进入今年7月至9月整理区，难免有所消化整理。 沪指60日均线和上述通道上轨未来能否有效突破较为关键，它将成为判断本轮上涨是反弹还是反转的基础，在未有效突破前，即说明市场筑底之势未改。 之前本栏指出，今年以来大盘存在一个60日周期阶段高点波动的现象，如今年3月13日形成重要高点效应，导致之后一个多月持续调整；5月15日大盘冲出高点，5月18日和5月21日再度冲高后见顶，并导致后一个多月出现较大跌幅；7月12日拉出高点后持续调整一周；9月10日大盘呈略大跌幅，特别是创业板指数大跌。短期也面临60日周期时间窗并呈现一定效应，例如上周三大盘就形成一定冲高压力效应，上周五出现略大跌幅，部分板块股票如券商股上周三和上周四压力加大，创业板上周四出现较大跌幅,上周五银行股特别是大银行股等权重股大跌,体现出60日周期时间段波动效应依然存在。 今年10月至明年初，A股进入2008年10月28日底部1664点筑底区的10周年周期之窗，或可望逐步迎来重要转折战略性买点机会。从历史走势看，A股市场1月份出现重要启动点和反转底部的次数最多，估计未来大盘仍将反复筑底蓄势，等待启动点的形成，明年1月和2月或成为转折时点。特约撰稿人 黄智华
计算机行业前三季度营收成长性较好，费用率平稳。该板块三季度营收3436.62亿元，同比增加25.31%，去年同期增速为6.18%，营收增速持续强化。板块净利润229.54 亿元，同比增加9.16%，去年同期增速为-10.45%，改善明显。板块整体毛利率为30.54%，略有降低，但仍维持在较高水平。 细分领域上，医疗信息化、智能制造、云服务景气度高。三季度，医疗信息化行业均公司创收同比增加20.02%，公司平均创利同比增加30.09%，保持高速增长态势，行业进入业绩兑现期。智能制造公司平均创收同比增加24.20%，创利同比增加45.64%，创近5年新高，进入高景气周期。云计算领军公司预收款增长明显，其中广联达同比大增250.13%，发展速度明显加快。 计算机行业估值处于历史低位，板块具备较强配置价值。三季度估值为41倍，处于近5年来的较低水平。板块估值近期回调明显，行业的成长性被低估，未来向上空间较大。计算机板块基金持仓比例为5.43%，较二季度的5.37%略有增加。 建议聚焦优质龙头和基本面持续向好的三大领域。云服务推荐广联达、恒生电子、石基信息、用友网络、航天信息；医疗信息化推荐卫宁健康、创业软件、思创医惠、东华软件、久远银海、和仁科技；智能制造推荐赛意信息、宝信软件和汉得信息。 东北证券
在连续横盘四天之后，沪指上周五跳空下破重要关口2638点，最终收于2598点。截至上周五，三大股指上周均以阴线报收，其中沪指一周下跌2.90%，深成指和创业板指则分别下跌了2.78%和1.89%。 沪指上周前四个交易日连续试探两年前低点2638点的支撑力度，每次下跌至此位附近时即应声反弹，但上周五直接跳空下破该点。重要关口失守，或令投资者本已转向乐观的心态发生改变，不过考虑到近期交投氛围始终活跃，所以若机构资金继续看多，则在量能不衰减的情况下，重新站上2638点并不困难。当然，站在操作的角度上，对于稳健型短线投资者来说，在有效跌穿2638点之后，就不妨先退出观望，等短线趋势恢复并重新上破2638点之后再寻机操作。而对激进型投资者而言，就权当本次的下破只是对重要关口争夺的一个过程，只要交投氛围依然活跃，就可继续轻仓操作。 在美国中期选举结束之后，消息面上对A股市场影响较大的是央行发布的第三季度货币政策执行报告。相比于二季度的报告，三季度报告在对未来货币政策、防风险举措、汇率政策等多方面表述都有重要调整，其中提到我国目前主要面临两大方面不确定不稳定因素，即外部不确定性可能对出口产生滞后影响，以及基建投资增速下降、企业利润增长放缓需要引起重视，比较受投资者关注。 不过，如果说上述提法对A股市场偏负面的话，三季度报告多次提及资本市场说明，资本市场走向受到了央行的高度重视。特别是“围绕资本市场改革，加强制度建设， 激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”等表述，印证了此前市场人士热议的“政策底”，在决策层对资本市场稳定高度重视的大背景下，就长期走势而言，A股市场的阶段性机会将会增多。特别在当前A股仍有大量超跌股的大背景下。在近期市场的反弹中，400多只个股一个月不到即上涨逾20%，一些此前严重超跌的券商股短时间内甚至达50%以上，就是这种阶段性机会的体现。 总体而言，在具体的操作中，若是着眼于长线，投资者就不宜频繁地进进出出，而应静等大行情机会的到来；若是短线操作，则当前不妨依据2638点的得失情况制订相应策略，在2638点之上选择操作，之下则选择观望。 周伯恭
