近几年来，退市制度被视为A股市场亟待改革的重要制度之一，与IPO制度改革一起，被称为市场的出入口。净化A股的出入口，不仅有如吐故纳新让市场维持住鲜活的生命力，而且能让A股眼下的各种亚健康病灶得到拆除。上周五，证监会发布了《关于修改的决定》，周末交易所也发文回应表示坚决贯彻落实。 退市制度尽管早已有之，但并不完善，在其发展过程中还因这种不完善而投鼠忌器，比如对于上市公司退市中小投资者利益如何保护的问题，就顾虑颇多。虽然后来强调过“买者自负”，但监管层对一家上市公司关系百万投资者“身家性命”的观念并未改变。而这可能也是退市制度在过去长时间名存实亡的主要原因。公司已经烂成一摊泥，一方面地方不愿失去一个“好平台”，一方面以投资者的名义让其死而不僵给人存一念想，也是一种“人性化”的滥觞，因此，即使没办法只能退市了，我们常看到的也是同时会做好给投资者对价（如当年的琼民源改为中关村）或者将来公司归队的安排。这样一来，一些烂公司常常消失几年之后又闪亮回归，被“困”其中的投资者于是苦尽甘来，皆大欢喜。 这种做法，看似合理，但其副作用却给A股市场造成了不可估量的损失。首先是投资者在A股市场罔顾风险的投机风气越来越浓，终至于在各种“故事”的编排下面对几百元的全通教育亦敢奋身参与。如今，“炒新、炒差、炒小”风气经过近年监管层的耳提面命和实质严监管之后，似乎有所收敛，但一旦行情走强，死灰复燃的可能性颇大。可以说，养成这种投机风气，退市措施的名存实亡难辞其咎。其次是整个市场的优胜劣汰机制因此而很难建立起来，甚至在A股市场一度出现了“劣币驱逐良币”现象，价值投资理念也因而在彼涨此消中没有获得投资者的足够重视。 近年市场对退市制度逐步重视起来，但程度和速度依然有待提升。从这次发布的时间节点看，完善这一制度难度似乎不算太大，至少市场“保护投资者”的观念问题已经解决：不是保住投资者买入的公司不退市让其不至于“血本无归”，而是用“买者自负”的原则教育其远离问题公司，转向价值投资，从而让A股逐步向“良币驱逐劣币”这样的成熟市场转化。因此，在笔者看来，退市制度不应继续小补小修，而是应开始进行系统性的制度建设。 王方
根据国家统计局数据，2018年6月国内工业机器人产量13777台，同比增长7.2%；18H1国内工业机器人产量合计73849台，同比增长23.9%。根据我们产业链调研掌握的情况，从市场需求看，从二季度开始机器人行业出现同比增速下滑的情况。 对于下滑的原因，主要包括三点。一是汽车整车需求一般，电子行业需求有所下滑，特别是电子行业受苹果等手机企业投资下滑影响较为明显；二是“531”政策出台对光伏行业需求影响较大，以及动力电池行业在补贴退坡、行业洗牌等背景下需求也减弱；三是今年金融去杠杆，导致广大中小企业资金紧张，也影响了购买决策。但是，同时我们可以看到环保因素，推动机器人喷涂和打磨需求快速增长。我们估计今年国内工业机器人仍然保持正增长，增幅约20%~30% 我们认为，机器人长期向上趋势不改，未来可以看到50万~60万台/年的市场空间，特别是汽车、电子以外的一般制造业需求，将实现爆发增长。而且国产化仍会逐步提升，由于RV减速机已经开始国产化，工业机器人国产供应链基本形成，国内企业研制的经济型本体，正在翻倍或者数倍增长。太平洋证券
近期大盘受消息面刺激冲高，但上周二大盘放出巨量后接连几日展开调整，尽管未能超过上周二量能的水平，但与之前相比成交仍算放大，反映出市场仍有承接盘，调整为强势。目前不少蓝筹股如银行股等反弹至半年线和年线处略受压，阶段压力有待消化。银行股上周一冲高后率先调整蓄势，未来大盘要再度走高仍需要银行股带动才有效。 上周本栏指出，形态上7月以来形成双底企稳，沪指第一个低点是今年7月6日2691点，第二个低点是2753点，形态颈线位是今年7月12日2844点，如果该颈线位与30日均线有效上破，并回补今年6月26日2854~2857点缺口，则阶段双底形态可望确立。 沪指上周上破2844点颈线位与30日均线，并回补2854-2857点缺口，使阶段双底形态确立，上周五10日均线上穿30日均线，估计10日均线和30日均线所在2840点上下区域为支撑区。 从走势看，沪指2017年12月以来形成大下降通道，通道下轨为2017年12月6日3254点与2018年2月9日3062点两低点连线，2018年7月6日下探至2691点刚好受其支撑而止跌。通道上轨为2018年1月29日3578点与同年5月21日3219点两高点连线，现与60日均线交汇于2970点上下，另外2017年7月17日3139点、2018年2月9日3062点、2018年4月18日3041点等低点连成的压力线目前位于3000点，而今年6月19日下跌缺口为2984~3008点区域，这通道上轨、60日均线、下跌缺口、压力线所在2970~3000点构成多重压力区。这是重要强弱分水岭，未来如能有效突破或才能脱离下降趋势而筑底成功。 目前来看，大盘不排除蓄势后逐步挑战今年6月19日放巨量下跌的阴线和上述多重压力区，估计接近缺口个股有所分化和出现结构性波动。不过从上周二放出巨量而后有所缩量看，估计一次性成功突破上述多重压力区的可能性不大。 从深证成指和创业板指放量而相对滞涨，且未能配合沪指看，市场全面启动的时机尚未成熟，阶段上估计仍以受消息面刺激的周期、基建等行业股票反复被市场跟踪为特征。 特约撰稿人 黄智华
A股大盘在上周前两个交易日大幅上扬，一举突破了2900点整数关口，此后三天围绕着2900点展开震荡整理。从震荡中市场的反应看，上周后三个交易日的回落可初步判定为强势震荡格局，因此后市向3000点一线发起冲击的概率较大。 上周市场出现的积极信号，在于沪深两市成交量均明显放大，说明市场人气已得到初步恢复。只是创业板本周周K线收出了长长的上影线，所以预计后续仍将以结构性走势为主。 当前对市场构成利好的因素，在于最新定调的货币政策打消了投资者对于资金面上的部分疑虑，同时相关部门发布的资管新规也对市场有利，这些积极因素也是推动上周市场前两个交易日大幅上扬的主要原因。 需要看到是，除了积极因素之外，也有一些情况需要关注。比如美欧在关税方面达成的协议，虽然该协议在可执行度和规模方面都不被看好，但也可能给A股带来一定的负面影响。就此而言，稳健型的短线投资者不妨暂时采取观望策略。不过若是站在长期投资的角度上，那么目前依然是一个逐步建仓的较好时机，对很多已经处于超跌状态的个股而言，尽管当前不意味着是绝对的底部，但已经处在相对安全的区间。 在长线选股策略上，锁定“超跌”和“成长”往往最为可靠，因为一旦市场好转，此类个股最易受到资金的挖掘，在上半年的弱势中，部分中小盘个股逆势大涨，就跟此有关。而近期市场金融板块率先反弹，除了受资管新规这一因素激发之外，板块中有破净破发股较多也是一个重要的原因。 如果是相对激进的操作，那么一些中报预告业绩向好，但在中报正式发布前股价尚无表现的个股，也值得关注。虽然中报行情在持续性上通常不如年报行情，炒作时间较短，但就今年的情况看，依然有部分个股在发布高送转预案后短期价格大幅上扬，说明中报行情并非没有参与价值。值得提醒的是，对于已经发布中报的个股，如果此前已经出现较大的涨幅，则应该予以回避。因为在市场整体走势偏弱时，中报或年报落地之时，也常常就是股价短线见顶的时候。 周伯恭
